所谓私募股权基金，一般是指从事非上市公司股权投资的基金。目前我国的私募股权基金已有很多,并且数量仍在迅速增加。
一、私募股权基金的项目选择
私募股权基金项目选择的几大重要步骤，包括项目的寻找，评估与审查以及尽职调查。
1.项目的寻找
私募股权投资要成功，重要的基础就是能拿到好项目，这也是对基金管理人本事最直接的检验。每个经理人都有自己专门研究的行业，对行业里的企业更仔细地调查，这是找到好项目的一个办法。另外呢，跟各公司高层管理人员搭上关系，还有广泛的社会人脉，这也是好项目的来源之一。像投资银行、会计师事务所、律师事务所这些各种各样专业的服务机构，都有可能给出很多有用的信息。当然啦，通常最直接的办法，就是拿到项目方交上来的商业计划书。在得到相关的信息以后，私募股权投资公司会去联系目标企业，表示自己有投资的想法，如果对方也感兴趣，那就可以做初步评估了。
2.项目的评估与审查
项目经理把项目领到手以后，一般来说得在比较短的时间里完成对项目的初步判断工作。项目经理在初步判断这个阶段，会重点去弄清楚下面这几个方面：注册资本还有大概的股权结构（要是种子期还没成立公司，这个可以不管）、所在行业的发展状况、主要产品的竞争力或者盈利模式的特点、前一年大概的经营情况、初步的融资意向，还有其他能帮项目经理判断项目投资价值的企业情况。
初步判断是接着跟公司管理层商谈还有做尽职调查的基础。在初步评估的时候，得跟目标企业的客户、供货商，甚至竞争对手去交流，而且要尽量参考别的公司的研究报告。经过这些事儿，私募股权投资公司就能对行业的趋势、投资对象的业务增长点这些主要的关注点，有更深刻的了解。
3.项目的尽职调查
经过初步评估以后，投资经理会交上“立项建议书”，这时候项目流程就到尽职调查阶段了。因为投资活动要是成功或者失败，会直接影响投资和融资两边公司往后的发展，所以投资方做决定的时候，一定得清楚地知道目标公司的具体情况，像目标公司的运营情况、法律情况还有财务情况都得清楚。
尽职调查的目的主要有三个:发现问题、发现价值以及核实融资企业提供的信息。
在这个阶段，投资经理不光会请会计师事务所来核实目标公司的财务数据、查看公司的管理信息系统，还会做审计工作。另外，也会对目标企业的技术、市场潜力、规模还有管理队伍仔细评估。这个程序包括跟潜在的客户打交道，向业内的专家请教，还会和管理队伍开会谈事儿，对资产进行审计评估。而且，还有可能跟企业的债权人、客户、相关人员（比如以前的雇员）聊聊，这些人的看法能帮投资机构得出关于企业风险的结论。
二、私募股权基金的项目投资与管理
私募股权基金的项目投资与管理在整个私募股权基金的运作中十分重要，项目投资成功的关键在于项目的管理。
1.开展投资谈判
审查阶段弄完以后，如果风险投资人觉得申请的项目前景不错，那就可以谈投资形式和估价了。一般企业能拿到一份条款清单，把相关的内容大概说一说，像约定投资者对投资企业的估值和打算投资的钱数，被投资企业得履行的主要义务还有投资者想要的主要权利，以及投资交易能成的主要条件等等。这三个方面的主要内容是投资额、作价和投资工具，公司治理的结构，清算和退出的办法。
这个过程可能得持续好几个月，因为企业得花时间去琢磨条款的内容，尽量把条款变少点。比如说，企业得付出多少，风险投资人想要拿到多少股份，还有谁会参与这个项目，这对企业还有现在的管理队伍会有啥样的影响。
2.签署投资协议
风险投资人想让他们的投资回报能跟承担的风险相匹配。按照能行得通的计划，风险投资人会分析未来 3 到 5 年的投资价值，先算算现金流或者收入的预测情况，接着根据对技术、管理层、技能、经验、经营计划、知识产权还有工作进展的评估，判断风险的大小，挑个合适的折现率，算出他们觉得这个风险企业的净现值。根据各自对企业价值的评估，投资的双方通过谈判确定最后的成交价值。
3.进行投后管理
投资生效以后，风险投资人就有了风险企业的股份，还能在董事会里占个位置。大多数风险投资人在董事会里扮演的是咨询者的角色。他们一般同时参与好几个企业，所以没时间扮演别的角色。作为咨询者，他们主要是针对怎么改善经营状况、赚更多钱提提建议，帮企业找新的管理人员（经理），定期跟企业家联系，了解经营的进展，定期查看会计师事务所交上来的财务分析报告。因为风险投资家对自己投资的业务领域特别熟悉，所以他们的建议很有参考的价值。为了能更好地控制企业，在合同里通常会加上能更换管理人员和接受合并、并购的条款。
4.提供增值服务
增值服务说的是公司给被投资企业提供的一系列咨询服务，具体来讲包括帮着去找和挑选重要的管理人员、一起制定战略和经营计划、帮企业筹后续的资金、帮着找重要的客户和供应商、帮着聘请外面的专家等等。
5.对投资项目经营的持续关注
三、私募股权基金的项目退出
完善又流畅的退出机制对保证投资安全特别重要。私募股权基金投资的根本目的不是要掌控目标投资企业的控制权或者长期经营权，而是在合适的时候从目标投资企业退出来，好赚到大把的钱。
1.退出时机的选择
私募股权基金退出所投资的企业，目的就是为了拿到资本回报。要想得到高额的回报，私募股权基金只有在效益最好的时候才会选择退出，这时候就得在恰当的时间用最管用的办法以最好的价格把手里的股权卖出去，所以退出的时机特别关键，需要私募股权基金进行全面的分析，做出合理的估计。
私募股权基金退出需要考虑以下几个因素：
A、私募股权基金的预期标准
私募股权基金的预期标准是特别重要的一个因素。私募股权基金的投资目的特别清楚，就是靠卖掉被投资企业的股权来拿到很多的投资回报。在投资企业股权的时候，它对被投资企业的股权价值进行过科学的计算，还定好了预期收益的标准。基金不会就想着被投资企业的股权价格越高越好，而是会在被投资企业达到自己的预期标准以后，把手里持有的股权卖掉。
B、被投资企业的业绩
被投资企业的财务报表好看，那企业的投资价值肯定会不停地往上涨。作为企业投资人的私募股权基金，它所拥有的企业股权价值肯定也跟着往高了走。这就表明被投资企业有特别高的投资价值，也会吸引好多投资者来买企业股权。要是私募股权基金在价格高的时候把手里的股权卖出去，那肯定能赚很多钱。
C、国际和国内的宏观经济层面
对于首次发行股票的企业来讲，能不能得到比较高的投资收益，资本市场的行情是它们做决策的主要根据。在全球经济都一体化的这种大环境里，一个国家的资本市场肯定会受到其他资本市场的影响。比如说，美国的资本市场要是不稳定，肯定会让全球其他的资本市场出现波动，这对私募股权基金从资本市场退出是不利的。所以，基金在退出之前应该全面地分析一下国内外宏观经济的变化，找那种用最低的风险能拿到最大收益的时机。
2.通过IPO 退出
IPO 是一种挺理想而且用得比较多的退出方式，通过这种方式退出通常能赚不少钱。首次公开上市（IPO）说的是那些不是上市公司的，经过证券监管机构审查通过后，在证券市场把自己的股份公开卖给公众投资者。IPO 有境内 IPO 和境外 IPO 这两种。
公司要在咱们国内上市，需要满足的条件可不少。比如说，必须得是股份有限公司，公司的股本总额得达到一定的规模，公司成立的时间得满足最低的期限，上市成功之后，股份出售还有锁定期的限制。在咱们国家，境内首次公开上市退出的主要市场有主板市场、中小板市场和创业板市场。每个市场对企业上市的规定都不一样，最严格的是主板市场，它对公司的股本总额要求挺高的，对盈利能力的要求也很强，公司的财务状况得比较好。在中小板市场和创业板市场上市的要求比主板市场低多了，而私募股权基金投资的公司主要是中小企业，这些中小企业要达到主板市场上市的条件会比较困难，所以现在私募股权基金的退出市场主要就在中小板市场和创业板市场。境外首次公开上市主要集中在中国香港，还有美国的纽约证券交易所及纳斯达克。
通过IPO 退出的优劣势如图：
通过IPO退出的优劣势
3.并购与股权回购退出
(1)并购退出
并购就是一个企业或者企业集团去买其他企业的全部或者部分股权、资产，然后就能影响、控制其他企业的经营管理，其他企业可能保留法人资格，也可能法人资格就没了。这种情况对于受让方来讲叫兼并收购，对于出让方来说就叫股权出让。私募股权基金要是企业的股东，就能把手里的股份出让给收购方，来让资本增值，这样就能退出企业了。
私募股权基金通过并购退出的优劣势如下：
私募股权基金通过并购退出的优劣势
(2)股权回购退出
股权回购退出主要是靠企业管理层收购企业的股权来退出投资。大多数的股权回购都是这么干的，这样能降低私募股权基金的投资风险，管理层也能重新拿到企业的所有权和控制权。这是一种比较保守的退出方式，用得也比较少，一般在公司早期投资的时候会出现，这时候公司的估值相对比较低，私募股权基金能低价把股权买进来。
在早期的风险投资那个阶段，私募股权基金会在投资协议里写上回购条款。这些合同里的权利内容写得很清楚，要是投资协议的期限到了的时候，公司首次公开上市没成功，或者企业的发展没有达到之前预想的水平，私募股权基金就会要求管理层或者企业把股权回购回去。要是用股权回购这种方式，那就得要求企业或者管理层在回购股权的时候有足够的钱，或者有能从银行拿到贷款的本事。
管理层回购的优劣势如下：
管理层回购的优劣势
私募股权基金没法靠回购协议来躲开风险。基金跟企业签回购条款的时候，得把企业的真实情况弄明白，得按照实际情况来确定回购条款，还得好好想想回购协议能不能真的行得通。
要是条件定得太高了，或者只盯着短期的利益，那企业管理层就有可能用一些不理性的办法来满足回购协议的要求，好维护自己的利益。这么一来，私募股权基金的风险就加大了，对企业的长远发展也没好处。
4.清算退出
清算是说公司解散之后，处理公司的财产，弄清楚各种法律关系，最后让公司这个主体不存在的行为和程序。清算分成非破产清算和破产清算两种，非破产清算得按照《公司法》来，破产清算就得依照《破产法》。
清算是私募股权基金实在没办法了才选的一种退出方式。等到搞破产清算的时候，私募股权基金作为企业的股东，把所有债权人的债务都还完之后，能收回来的投资基本上就没多少了，这就说明私募股权基金这次投资失败啦。
另外，不同的行业在这四种退出渠道所占的比例是不一样的。通常来说，回购的比例是最高的，兼并收购（M&A）的比例排在其次，公开上市（IPO）和兼并收购（M&A）的比例比较接近。行业不一样，退出机制也不同。像生物技术、物流、医疗保健、计算机相关产业还有消费品企业，公开上市（IPO）的比例比较高；电子元件、工业品、医疗保健企业，兼并收购（M&A）的比例比较高；计算机企业，清算破产的比例比较高；消费品、工业品、能源、电子元件、通信以及软件企业，回购的比例比较高。